4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏(七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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