一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至202给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么1年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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